新安股份(600596.CN)

新安股份(600596):全年业绩高增长将持续 看好公司硅、磷产业链多方位布局

时间:21-07-13 00:00    来源:东北证券

公司发布2021年半年度业绩预增公告,预计上半年实现归母净利润8.30-8.50 亿元,同比去年(追溯调整后)增加907%-932%,实现扣非归母净利润8.20-8.40 亿元,同比去年(追溯调整后)增加2122%-2177%。二季度单季度预计实现归母净利润5.52-5.72 亿元,同比去年(追溯调整后)增加778%-810%,扣非归母净利润5.41-5.61 亿元,同比去年(追溯调整后)增加2192%-2276%。整体业绩符合市场预期。

草甘膦、有机硅量价齐升,公司业绩同比大幅增长。受行业供需关系影响,二季度草甘膦和有机硅价格上涨加速。根据百川资讯,2021 年上半年草甘膦均价3.49 万元/吨(yoy+68.41%,hoh+47.85%),其中一、二季度草甘膦均价分别为2.93 万元/吨(yoy+40.85%,qoq+16.47%)、4.03 万元/吨(yoy+95.97%,qoq+37.69%),上半年有机硅DMC 均价2.57 万元/吨(yoy+53.34%,hoh+23.97%),其中一、二季度均价分别为2.32 万元/吨(yoy+29.06%,qoq-6.54%)、2.81 万元/吨(yoy+81.23%,qoq+21.44%)。

公司把握机遇,各主要生产装置满负荷运转,销量上涨明显,量价齐升带动公司业绩同比实现大幅增长。三季度以来草甘膦、有机硅仍处于供需紧张状态,景气有望持续。

硅产业链持续完善,植保业务齐头并进。公司不断完善硅材料产业链,子公司赢创新安9000 吨/年气相二氧化硅项目已进入试生产阶段,生产技术国际领先,同时参与镇江有机硅副产资源循环利用体系以实现效益最大化。上游强化产业链优势,盐津工业硅项目稳定推进。植保业务内生扩张、外延强化同步进行:子公司合肥星宇甘肃玉门1.5 万吨选择性除草剂项目一期预计2022 年建成投产,有望提高公司选择性除草剂领域竞争力;与颖泰生物达成战略合作,志在重回农药第一方阵。

维持盈利预测,维持“买入”评级。7 月初我们发布公司深度报告,认为公司“硅材料+植保”双主业业务扎实,管理理顺,未来存在巨大挖潜机会。维持盈利预测, 预计公司2021-2023 年实现营业收入168.12/176.30/194.20 亿元,实现归母净利润15.58/16.15/17.87 亿元,对应PE 分别为10X/10X/9X。维持“买入”评级。

风险提示:产品价格下降、项目投放不及预期